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利率市场化或将提上日程直接阻力来自银行刘

2019-01-14 05:53:37

  利率市场化或将提上日程直接阻力来自银行

  利率市场化改革再次出现在下一个五年的规划蓝图中。

  10月27日公布的十二五规划建议全文提出稳步推进利率市场化改革,政策表述与五年前的十一五规划建议一字不差

利率市场化或将提上日程直接阻力来自银行刘

  那将是多么苍白的生活画卷即将落幕的十一五期间,利率市场化改革几无进展。未来五年,同样的政策表述之下,能有怎样不同的期待呢?

  利率市场化的改革方向早于1993年出现在中央文件中。十四届三中全会《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出,中央银行按照资金供求状况及时调整基准利率,并允许商业银行存贷款利率在规定幅度内自由浮动。

  央行副行长易纲参与了上述文件的讨论、起草。2009年11月,易纲在北京大学的一次讲座中谈及该文件时感慨,当时觉得利率自由浮动是梦想。

  利率市场化真正起步在三年后。1996年6月1日,央行放开了银行间同业拆借利率。此后,国债和政策性金融债发行利率、境内外币利率逐步实现市场化。截至目前,央行累计放开、归并或取消的本外币利率管理种类为119种,仍对29种本外币利率进行管理。

  目前,存贷款利率方面,央二手真空滚揉机行对贷款利率进行下限管理,主要为防止避免银行恶性竞争市场份额;对存款利率进行上限管理,目的是避免银行竞相高息揽储。

  今年,随着居民消费价格指数(CPI)持续攀升,实际存款利率连续9个月降为负值,放开存款利率上限的呼声越来越高。兴业银行(601166)经济学家鲁政委认为,面对负利率,在一定范围内放开存款利率上限浮动,优于加息。两者的结果都是抬升利率,但放开存款利率上限浮动,标志着利率市场化迈出关键一步。

  10月19日,央行时隔34个月宣布加息不是拥有的多。德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为,提高基准利率不能代替利率市场化。利率市场化有助于创造一个常态化的机制来解决负利率的问题,比如今后央行可以通过紧缩流动性,在市场化的环境下让商业银行推高利率。

  对于利率市场化改革方向,易纲在2009年11月的上述讲座中说,放开存贷款利率上下限,是利率市场化的既定目标,一直在不断探索。他当时称,在看得见的将来,存款利率上限和贷款利率下限可能还会存在,消失也会是逐步的。

  易纲认为已经垂下去的花,取消存贷款利率上下限管理比较成熟的时机是Shibor比较普遍被广泛应用,甚至代替央行的基准利率。怕的就是,新标准没有建立,废除了旧的,形成真空。说

  利率市场化直接的阻力来自银行。存贷利差无疑是商业银行重要的利润来源。而且,在直接融资比例较低的市场环境下,也银行缺乏利率市场化的压力。

  此外,很多人以中国高储蓄率为由,认为目前较低的存款利率是被老百姓所接受的、是合适。然而,我们不能忽视存款搬家与资产价格泡沫的关系。

  改革已经不能再等太久。人民币国际化、汇率市场化和利率衍生工具市场的发展,都要求利率市场化尽快迈出实质性步伐。

  此外,在欧美发达经济体对中国市场经济地位的讨论中,利率市场化已经、且将持续成为关注焦点。10月初,面对包括财新在内的中国关于欧盟什么时候会承认中国的市场经济地位的提问时,欧盟委员会贸易总司负责对华贸易政酒厂灌装设备策的官员FilipDeraedt打趣说2016年会自动承认(注:根据世界贸易组织规则,即使欧盟不承认,中国也将在入世15年后、即2016年自动获得市场经济地位)。言下之意,欧盟不太可能主动承认。

  FilipDeraedt说,欧盟是否承认中国的市场经济地位,主要取决于中国在一系列标准上的进步程度,其中重要一条标准就是利率市场化,他花了十几分钟来阐述这点。他认为,中国的利率一直保持非常低,才使得国有银行能够生存,并以低利率向产业提供金融支持,在这方面中国改革取得的进步非常小。言语间,FilipDeraedt难掩失望。

  财新获悉,三机一体除湿干燥机10月底,央行研究局召集多位来自国内外研究机构和金融机构的智囊,讨论中国利率市场化改革。这一议题或将进一步提上日程。期待未来五年,同样的政策表述背后,能有不一样的改变。

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